Mysteel月报：12月国内焊管价格或将震荡偏强运行
回顾11月国内焊管市场，价格呈现小幅下跌，整体行情波动相对平缓。随着宏观驱动减弱，市场情绪逐步回归理性，厂商多保持谨慎观望态度。在传统淡季背景下，11月需求整体延续平淡态势，但未出现明显下滑；同时供应端压力尚可，焊管厂商生产节奏谨慎，库存普遍维持在中低位水平，市场供需矛盾并不突出，焊管价格主要跟随原料带钢波动。
展望12月，宏观预期再度升温，上半月行情或由政策面主导。但随着下游需求进一步走弱，焊管市场供需矛盾可能逐步累积，在多空博弈下市场情绪波动或将放大。在此背景下，12月国内焊管市场将如何演绎？本文将从价格、供需及原料等角度对近期市场进行简要总结，并对12月焊管价格走势作出推演预判。
11月全国焊管均价小幅下行。截至12月1日，4寸*3.75mm焊管全国均价为3563元/吨，月环比下跌29元/吨，年同比下跌296元/吨。本月市场重新回归基本面逻辑，在供需双双走弱的背景下未出现明显累库，价格走势主要跟随原料带钢波动，自身基本面驱动较弱，厂商多以订单成交为主，现货价格整体承压运行。
价差方面，11月焊管与镀锌管价差在650-710元/吨区间波动。截至11月28日，天津地区焊管与镀锌管价差为690元/吨，周环比持平，月环比扩大10元/吨，年同比缩小130元/吨，整体波动幅度有限。
利润方面，11月焊管与镀锌管利润均处于盈利状态，月内波动不大。截至11月28日，以天津地区为例，焊管利润为70元/吨，周环比减少20元/吨，月环比减少70元/吨，年同比增加604元/吨；镀锌管利润为75.1元/吨，周环比减少18.3元/吨，月环比减少80元/吨，年同比减少14.6元/吨。尽管焊管、镀锌管价格跟随原料调整，但因出货压力其跌幅较原料更大，利润空间受到挤压。不过管厂通过主动控产、追求合理利润，整体效益仍优于市场贸易商。
据对国内29家主流管厂调研数据显示，11月焊管产量微降。在行情持续阴跌、中下游补库意愿不强的环境下，焊管及镀锌管利润收窄，管厂为控制风险多谨慎排产，低产量与低库存也有利于其挺价销售。临近年底，市场观望情绪浓厚，预计焊管厂将维持平稳生产，并以降库提速、保障利润为主要策略。截至11月26日，焊管产量为29.78万吨，周环比减少0.09万吨，产能利用率53.73%，周环比下降0.16%；镀锌管产量为24.72万吨，周环比增加0.17万吨，产能利用率60.35%，周环比增长0.42%。
11月管厂库存先降后增，得益于主动控产，厂内成品库存持续处于年内低位。但随着淡季效应显现、中下游补库谨慎，近期厂库略有累积。社会库存方面，一级代理商以降库加速周转为主，经历前期行情调整后，社会库存已降至中低位水平，且全年波动较小。截至11月27日，焊管厂内库存为21.18万吨，周环比增加0.01万吨，原料库存为51.64万吨，周环比减少4.39万吨；镀锌管厂内库存为33.01万吨，周环比增加0.9万吨；焊管社会库存为65.72万吨，周环比微降0.1%，月环比下降2.4%。
11月虽处传统淡季，需求仍具一定韧性，整体表现为“淡季不淡”，波动幅度有限，其中结构用管表现优于建筑用管，但随淡季深入，新开工项目减少，预计12月成交量将继续下滑。据调研，11月178家焊管贸易企业日均成交量为15088吨，月环比下降5.1%，年同比下降9.5%。
11月全国热轧带钢价格窄幅弱势调整，全月均价波动维持在43-45元/吨。随着北方限产结束后，长流程及调坯轧材企业产能利用率持续回升，带钢社会库存先降后增，但较2024年同期仍处低位，整体供应压力不大。随着淡季来临，需求有所回落，但在原料成本支撑及产能利用率不高的情况下，钢厂报价依然坚挺。截至11月28日，热轧带钢产能利用率72.92%，周环比上升3.49个百分点；厂内库存38.60万吨，周环比减少0.73万吨；社会库存72.77万吨，周环比增加0.34万吨。
11月管带价差整体呈现收窄态势，上旬维持在230-270元/吨，中旬收窄至200-230元/吨，下旬扩大至210-250元/吨。截至11月26日，管带价差为240元/吨，月环比缩小30元/吨，年同比缩小40元/吨。
本月热卷与带钢价格差持续收窄，波动不明显。月初卷带价差为60元/吨，月末为40元/吨，整体小幅收缩。
海关数据显示，2025年10月中国出口焊管47.59万吨，环比下降13.63%，同比下降7.84%；1-10月累计出口507.44万吨，同比增长17.42%。
海关数据显示，2025年10月进口焊管0.632万吨，环比微增0.24%，同比下降7.65%；1-10月累计进口9.453万吨，同比增长14.78%。
供应方面，当前焊管产量已有所下降，随着淡季需求进一步走弱，12月产量或延续降势，但厂库低位及成材仍有一定利润，管厂产量下降节奏或将有所放缓。同时市场贸易商补库谨慎，社会库存预计维持小幅波动，整体供应压力有限。
需求方面，12月下游新开工项目减少，终端逐步进入回款阶段，刚需或持续萎缩。叠加市场观望情绪浓厚，投机需求难以释放，预计整体需求将处于年内低位。
综合来看，12月宏观预期升温或对资产价格形成提振，当前基本面表现良好将为钢价提供底部支撑，焊管厂库虽有小幅累积，但整体压力可控，供需安全边际尚在。同时市场焊管现货价格相对偏低，临近年底厂商挺价意愿较强。而淡季需求转弱、贸易商补库谨慎，以及成本支撑或随铁水产量季节性下滑而走弱，这将制约焊管价格的上行空间。综上，预计12月仍焊管价格以震荡为主，情绪回暖下或有小幅探涨可能，但整体上行空间有限。